Indias banksystem opplevde en likviditetsmangel for første gang på nesten tre måneder, noe som fikk Reserve Bank of India til å injisere Rs 1,41 billioner for å stabilisere finansmarkedet midt i forveien skatteutgang og økende valutaunndragelse.
Illustrasjon: Dominic Xavier/Rediff
Høydepunkter
- Indias banksystems likviditet viste et underskudd på rundt 19 971,9 milliarder rupier for første gang siden 22. mars på grunn av fremskredne skatteutganger og økt valutaunndragelse.
- Reserve Bank of India (RBI) har sprøytet inn 1,41 billioner Rs i banksystemet gjennom en syv-dagers flytende rente repo (VRR) auksjon for å lindre den midlertidige likviditetskrisen.
- Etter likviditetsskvisen økte den vektede gjennomsnittsrenten (WACR), som er hovedmålet for pengepolitikken, til 5,38 prosent.
- Analytikere tilskriver likviditetsstrammingen til forskuddsskattebetalinger ved kvartalsslutt og høyere kontantuttak, delvis knyttet til robust etterspørsel på landsbygda og delstatsregjeringens planer for kontantoverføring.
- Likviditetsforholdene forventes å forbedres mot slutten av måneden ettersom offentlige utgifter øker og kapitaltilførsel, inkludert FCNR (B)-innskudd, støtter systemet.
Likviditeten i banksystemet, etter å ha hatt overskudd i rundt tre måneder, snudde til et underskudd på grunn av forskuddsskatteutgang og økt valutalekkasje.
Netto likviditet ga et underskudd på 19 971,9 milliarder rupier mandag, det første underskuddet siden 22. mars, ifølge de siste dataene fra Reserve Bank of India (RBI).
RBIs intervensjon og markedsrespons
Som et resultat økte den veide gjennomsnittlige samtalerenten (WACR), driftsmålet for pengepolitikken, fra 5,33 prosent på mandag til 5,38 prosent på tirsdag.
For å lette den midlertidige likviditetskrisen, injiserte RBI 1,41 billioner Rs i banksystemet gjennom en syv-dagers variabel rente repo (VRR) auksjon på tirsdag.
VRR-auksjoner hjelper sentralbanken med å administrere kortsiktig likviditet ved å la banker låne fra RBI mot statspapirer til markedsbestemte priser.
RBI bruker aktivt repotransaksjoner med flytende rente og omvendte repotransaksjoner for å holde rentene over natten innenfor likviditetsjusteringsfasilitetens korridor, som er avgrenset av den permanente innskuddsrenten i den nedre enden og den marginale permanente lånerenten i den øvre enden.
Disse operasjonene bidrar også til å sikre at WACRs pengepolitikk forblir tett på linje med dets operasjonelle mål om styringsrenten.
Faktorer som bidrar til underskuddet
Markedsaktørene sa at likviditetskrisen i stor grad skyldtes forskuddsskattebetalinger ved kvartalsslutt, noe som førte til en kraftig økning i statens kontantbeholdning og uttak av midler fra banksystemet.
«Likviditetsgapet er i stor grad en funksjon av forskuddsskatteutganger og økt valutaunndragelse. Likviditetsforholdene bør gå tilbake til overskudd ettersom offentlige utgifter tar fart mot slutten av måneden,» sa Gaura Sen Gupta, sjeføkonom i IDFC FIRST Bank.
Valutalekkasje bidro også til innstrammingen; Kontantuttakstransaksjoner var høyere sammenlignet med samme periode i fjor.
Analytikere tilskrev dette delvis til en robust etterspørsel på landsbygda og økte uttak knyttet til statlige myndigheters kontantoverføringsordninger, der mottakere har en tendens til å ta ut en større andel av midlene i kontanter.
Utsikter om likviditetsforhold
Til tross for det midlertidige underskuddet, forventes likviditetsforholdene å bedre seg mot slutten av måneden ettersom statens utgifter øker og midlene kommer tilbake til banksystemet.
I sin State of the Economy-rapport som ble utgitt på mandag, sa RBI at likviditetsforholdene modererte seg i mai på grunn av fortsatt økning i valuta i omløp, valutatransaksjoner og økning i statlige kontantbeholdninger.
I følge de siste dataene økte valutaen i omløp med 12,1 prosent fra år til år og passerte 43 billioner Rs per 31. mai.
Rapporten la til at reduksjonen i statens kontantbeholdning etter RBIs overskuddsoverføring til staten forventes å øke systemets likviditet.
«Underskuddet er midlertidig. Statens utgifter vil ta seg opp snart, noe som vil forbedre likviditetsforholdene,» sa en pengemarkedsforhandler i en statsbank.
Markedsaktørene forventer også at kapitaltilførsel vil støtte likviditeten i de kommende månedene, inkludert strømmer knyttet til FCNR(B)-innskuddsvinduet, som forblir åpent til september.