Federal Reserve og styreformann Kevin Warsh fulgte nøye skriptet om renter på onsdag, og stemte for å holde referansenivået stabilt, men la ned flere overraskelser som fikk markedene til å gjette om hvor ting var på vei. Markedene likte det ikke, de store gjennomsnittene besvimte etter møtet og som Warsh snakket om på sin pressekonferanse.
Her er fem store takeaways:
- Ingen endring i rate, men haukene sirkler: Det er ingen tilsynelatende konsensus om å holde federal funds-renten på målet mellom 3,5%-3,75%. Forventningenes «punktplott» viste imidlertid en oppadgående trend senere i år. Federal Open Market Committee ble delt 9-9 mellom de som forventet stabile priser eller en nedgang, og de som forventet minst en økning, med median «prikken» som pekte på en kvart prosentpoengs økning.
- Punktmysteriet er løst: Det var utbredte spekulasjoner i møtet om at Warsh ikke ville sende inn et punkt, og han bekreftet at han ikke gjorde det. Tidligere har presidenten uttrykt avsky for all «fremadrettet veiledning» som å forby fremtidig politikk. «Det er komiteens praksis at deltakerne sender inn disse anslagene, og jeg har oppfordret mine kolleger til å fortsette å gjøre det. Men med mine mangeårige synspunkter på SEP, i det minste slik den er strukturert nå, har jeg avstått fra å gi mine egne anslag,» sa han.
- Regimeskifte gjennom arbeidsgruppe: Warsh lovet å riste opp ting i sentralbanken, og hans første skritt for å gjøre det kom gjennom fem kunngjorte arbeidsstyrker. De er siktet for å studere kommunikasjon, sentralbankens balanse, datakildene den er avhengig av, produktivitet og arbeidsplasser, virkningen av kunstig intelligens og andre transformative teknologier, og sentralbankens tilnærming til inflasjon.
- Hard på inflasjonen: Ved omtrent et dusin anledninger brukte Warsh begrepet «prisstabilitet.» For en leder som ofte har kommentert å kutte renten, var han overraskende haukisk med tanke på hans og komiteens «entydige og enstemmige» beslutning om å bringe inflasjonen under kontroll. Markets reagerte på en policysensitiv måte 2-års statsavkastning En økning på 14,4 basispunkter.
- Abstraksjon er kunnskap og sjelen til pengepolitikken: Warsh lovet også å overhale kommunikasjonen, og det første synlige skrittet var en dramatisk forkortet uttalelse etter møtet. Før ankomsten av en ny leder var rapportene vanligvis på mer enn 300 ord. Denne gangen: utsagnet var på bare 130 ord, kort og godt med liten tvetydighet.
sa de
«I dag tror vi at Federal Reserves FOMC har innledet en ny æra av pengepolitikken i USA.» — Rick Ryder, leder for fast inntekt i BlackRock.
«Den nye Fed-stolen Warsh hørtes ut som den gamle haukiske Fed-guvernøren Warsh på sin pressekonferanse i dag, og gjentok gjentatte ganger behovet for at sentralbanken leverer sitt mandat for prisstabilitet,» – Krishna Guha er leder for sentralbankstrategi og økonomi i Evercore ISI.
«(Oppgavegruppens) kunngjøringer representerer en aktiv nytenkning av en institusjon snarere enn en statisk stat, og investorer bør forvente at sentralbankens operasjonelle rammeverk vil være mer meningsfylt under Warshs funksjonstid enn det var under hans forgjenger.» — Jason Bright, leder for investeringsstrategi i Glenmead.
«Warsh vil at hans første inntrykk skal være «reformistisk». Vi får se hva det betyr senere i år. Fra et politisk perspektiv har Fed-overvåkingen blitt tøffere.» — Dario Perkins er administrerende direktør for global makro i DS Lombard.