Comcasts plan om å spinne av NBCUniversal forventes ikke å trekke mye antitrustgransking. Tross alt, dekonsoliderer disse selskapene i hovedsak.
Men spørsmål gjenstår etter mandagens nyheter om hva selskapet vil møte, kanskje ikke som følge av spinoff, men om en av de to nye enhetene til slutt selges.
Comcast co-CEO Brian Roberts sa på en investorsamtale i dag at planen «absolutt ikke» er å forberede selskapene for M&A, men snarere å «sette hvert selskap i den beste posisjonen til å skape verdier, fullt ut tjene penger på sine eiendeler og aggressivt forfølge sin egen organiske vekststrategi.»
Fortsatt vil spekulasjonene sannsynligvis fortsette, spesielt hvis Paramount fullfører oppkjøpet av Warner Bros. Discovery, en megafusjon på 110 milliarder dollar som forventes å føre til andre avtaler.
Trump-administrasjonen har ruvet over alt dette.
Mens næringslivet fortsatt ser det som mer gunstig å fusjonere enn Biden-administrasjonen, har det en kostnad å vinne regulatorisk godkjenning. Daværende Paramount Universal avgjorde forresten Trumps søksmål mot CBS 60 minutter Redigert intervju med Kamala Harris i et trekk som antas å bane vei for oppkjøpet av Skydance, uker etter FCC-godkjenning. Skydance har også gitt myndighetsbegunstigede forpliktelser, inkludert å love å ikke følge politikk for mangfold, rettferdighet og inkludering og ansette en CBS News-ombudsmann. Blair Levin fra New Street Research kaller det en «Trump transaksjonsskatt».
Her er noen faktorer du bør vurdere før en Comcast-NBCU-spinoff:
Federal Communications Commission
Federal Communications Commission. Den nøyaktige strukturen til Comcasts spinoff er ennå ikke kunngjort, men noen analytikere sa at det ikke ville utløse en FCC-gjennomgang.
Dette er en stor sak i enhver situasjon. FCC vurderer transaksjoner som overfører kontroll over kringkastingslisenser og avgjør om de er i «allmennhetens interesse» gjennom en prosess som inkluderer offentlig kommentar. Det skaper en viss usikkerhet, men noen forventer at Comcast kan strukturere avtalen på en måte som ikke overfører kontroll over NBC-kringkastingsstasjonene.
Allerede i 2005 delte Viacom seg fra CBS (CBS), men det ble ikke anmeldt av FCC. Gamle Viacom ble omdøpt til CBS, og kabelnettverket ble omdøpt til «New Viacom.» Selvfølgelig fusjonerte selskapet til slutt på nytt i 2019. Det er uklart om noen andre lisenser som innehas av Comcast, slik som satellittjordstasjon og trådløse lisenser, vil være en del av FCCs gjennomgang, selv om disse blir sett på som mindre utfordrende.
Comcast har vært et av Trumps mål: Han omtalte selskapet som «Comcast» da han protesterte mot nyhetsdekning og gjorde personlige angrep på Roberts. FCC-styreleder Brendan Carr, utnevnt av Trump, har startet en undersøkelse av selskapets DEI-praksis og dets forhold til dets tilknyttede selskaper. Han utelukket heller ikke ytterligere bestillinger som krever tidlig fornyelse av kringkastingslisenser, slik han gjorde med Disney.
Gigi Sohn, rådgiver for Obama-tidens FCC-styreleder Tom Wheeler og seniorstipendiat ved Benton Institute, sa at en FCC-overføring ville «gå rett inn i det.» «Da er du prisgitt Brendan Carr,» sa hun.
Justisdepartementet. Spinoff i seg selv forventes ikke å reise antitrust-spørsmål, men det er noen spørsmål om hva som skjer videre etter at avtalen lukkes. Prosessen forventes å ta rundt ett år.
Washington D.C. Justisdepartementet
Andrew Harnick/Getty Images
Splittelsen «gjør det mer sannsynlig at selskapet vil engasjere seg i fremtidige fusjoner og oppkjøp (innenfor rammen av sin spin-off skattefrie status),» skrev UBS-analytiker John C. Hodulik i et forskningsnotat mandag.
Hvis det er en form for transaksjon i fremtiden, kan det oppstå noen antitrustproblemer, spesielt hvis NBCU ikke er kjøperen, men enheten som selges. Diana Moss, visepresident og direktør for konkurransepolitikk ved Progressive Policy Institute, skrev på e-post: «Hvis det er en større aktør, er spørsmålet om det vil føre til større konsentrasjon av streamere. Hvem de selger til er mer komplisert enn de fleste tror.»
Når det gjelder Comcast, skrev hun at fusjonen kan være problematisk i en bransje som allerede har foreslått en Charter-Cox-fusjon. «Konsentrasjonen av kabel- og digitalkringkasting av satellitt-multivideoprogrammeringsdistribusjon er ganske høy. Som et resultat har noen av de tidligere kabelsammenslåingene vært kontroversielle,» skrev hun, i påvente av politisk intervensjon fra «Trump» og andre regulatorer. «Trist…» skrev hun.
For øyeblikket tilbakeviser Comcast fusjonsrykter, men det er fortsatt et spørsmål om tid. Hvis en demokrat velges inn i Det hvite hus i 2028, vil den nye presidenten sannsynligvis møte press for å ta en hard linje med fusjoner over hele linja, og skape et visst nivå av kryptering for avtaler selv i et Trump-påvirket miljø.
Splittelsen «har begynt å drive diskusjoner rundt bransjefusjoner og oppkjøp og fremtidige strategiske alternativer for begge selskaper,» skrev Hodulik.
«Dette inkluderer potensiell konsolidering innen kabeldistribusjon, der sekulært press fra fiber, fast trådløs og satellitt påvirker kjernebredbåndsvirksomheten,» skrev han. «I media har vi sett høyprofilerte avtaler i løpet av det siste året (FOX/ROKU, PSKY/WBD) som gjør NBCU til et mindre mediemiddel. Når det er sagt, vil enhver fusjon sannsynligvis ta tid å opprettholde den skattefrie karakteren til spinnet.»